光大证券：金奥博（002917）-深度跟踪报告：电子雷管逐步放量，军工等装备领域拓展顺利

金奥博(002917)乘政策东风，电子雷管市场空间广阔。电子雷管即采用电子控制模块对起爆过程进行控制的电雷管，相较传统工业雷管具有更高的安全性、可靠性与爆破效率。近年国家发布多项促进政策，其中《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》，要求除保留少量产能用于出口或其它经许可的特殊用途外，2022年6月底前停止生产、8月底前停止销售除工业数码电子雷管外的其它工业雷管。从替代率来看，2022年1-10月，我国电子雷管渗透率为35%，电子雷管市场仍具备成长空间。据我们测算，2024年我国电子雷管行业市场空间有望达150亿元。电子雷管加速渗透，多家上市公司布局。以2022年7月为拐点，电子雷管对传统工业雷管替代明显加速。2022年7月，伴随政策规定的停产时限到来，我国工业雷管月度产量由2022年6月的1.19亿发下滑至7月的0.44亿发，电子雷管单月产量渗透率由此前2022年3月-6月的约20%，迅速提升至2022年7月的61%，至2022年10月，进一步提升至84%。当前雅化集团、保利联合、壶化股份、南岭民爆、金奥博等多家上市公司均对电子雷管进行了布局。电子雷管许可产能8522万发，公司业绩