东吴证券：新凤鸣（603225）-2026年半年报点评：长丝景气修复、PTA效益改善，盈利能力显著提升

新凤鸣(603225) 投资要点 事件：公司发布2026年半年度报告。2026H1，公司实现营业收入406.91亿元，同比+21.50%；实现归母净利润14.39亿元，同比+103.16%；实现扣非归母净利润15.22亿元，同比+130.51%。其中2026Q2，公司实现归母净利润10.71亿元，同比+166.19%、环比+191.46%；实现扣非归母净利润10.17亿元，同比+154.35%、环比+101.53%。 涤纶长丝产品板块：2026H1，公司POY、FDY、DTY分别实现营业收入158.67、58.97、36.96亿元，毛利率分别为10.51%、11.78%、10.46%。行业端，上半年国内涤纶长丝表观需求同比增长6.12%，出口量同比增长16.75%，产品加工价差较上年同期明显修复。截至2026年6月末，公司涤纶长丝有效产能885万吨，国内市场占有率超过15%。海外项目方面，埃及项目已取得ODI批复并完成当地注册、220KV变电站关键落地，聚酯、纺丝方案基本敲定。行业供需格局改善，公司有望依托规模化生产、产品结构升级和海外布局进一步放大长丝板块盈利弹性。 涤纶短纤产品板块