东吴证券：汇川技术（300124）-2026年中报点评：业绩超市场预期，工控龙头α强劲

汇川技术(300124) 投资要点 事件：公司发布26年半年报，26H1/26Q2营收246.8/145.3亿元，同比+20%/+26%；归母净利润28.1/18.0亿元，同比-5%/+9%；扣非净利润27.6/17.1亿元，同比+3%/+19%，毛利率29.7%/30.2%，同比-0.5/+0.6pct，归母净利率11.4%/12.4%，同比-3.1/-1.9pct。综合毛利率同比略有下降，主要系原料涨价及产品结构变化。综合看，公司通用板块尽显强劲α，业绩超市场预期。 工控：通用强劲增长、AI战略加速落地：26H1/26Q2通用板块收入110/67亿元，同比+36%/+56%。1）AI相关产业投资带动半导体、机床、电子等行业需求高增，同时核心装备国产化率提升叠加客户“借船出海”，根据MIR，26Q2公司伺服/变频/小型PLC市占率分别为37.2%/21.4%/14.8%，同增3.0/1.7/4.2pct，均创新高，排名第1/1/2（内资第1）；2）Q2起公司紧抓产能扩建，我们预计交付能力提升超30%，订单交付压力缓解，Q2收入环比+58.7%；3）面对原材料成本上涨，公司及时调整价格