东吴证券：热景生物（688068）-2026年中报点评：创新管线多点推进，关注小核酸平台价值

热景生物(688068) 投资要点 事件：2026年8月27日，公司披露2026年半年度报告。（1）2026H1实现营业收入2.68亿元（同比+31.60%，下同），归母净亏损1.26亿元，较2025H1归母净亏损0.83亿元稍扩大，扣非归母净亏损1.44亿元。（2）IVD主业提供稳定现金流，公司26H1合并报表层面亏损主要来自创新药研发投入与固定资产折旧。（3）公司已从单一IVD企业转型为诊断、创新药、生物技术消费三轮驱动的生物科技公司，战略转型持续推进。 KardiaShuttle心脏靶向小核酸递送平台，填补临床技术空白潜力大：小核酸被视为继小分子、抗体之后的第三次制药革命，肝外递送是重要突破方向。（1）全球格局中，Avidity主攻肌肉递送，2025年诺华以120亿美元收购其3款后期阶段神经肌肉疾病管线。Arrowhead于2025年与诺华达成22亿美元BD交易，合作推进心脏相关临床前siRNA药物研发。（2）公司参股尧景基因自主研发KardiaShuttle心脏靶向递送技术平台，探索实现siRNA、ASO等多种药物向心脏组织的精准定向递送。截至26H1尧景基因已申请专利34项，