东吴证券：海外周报：JacksonHole：“嘴硬/鹰”的沃什-260830

核心观点：本周，地缘风险降温令油价大跌，但周五沃什在JacksonHole央行年会的鹰派发言令紧货币交易大幅升温。总体来看，沃什演讲引发加息预期的强化来自三个方面：①对金融条件“不够紧”的判断；②对增长的乐观预期；③对通胀的持续担忧。我们认为，这仍是一份“嘴硬”的演讲。沃什通过鹰派表态来纠正7月FOMC沟通的失误，但仍保留了对“潜在通胀”的解释空间。结合美国经济基本面可能阶段性走弱与K型分化的现状，我们维持9月美联储不加息的判断。其次，我们认为9月加息也不一定能让长端美债利率顺利下行。最后，12月加息的概率的确存在，但在此之前，我们更可能先看到加息预期的降温。下周关注8月美国非农就业数据。我们预计在26H1财政脉冲消退和金融条件持续收紧的影响下，8月美国非农就业数据易不及预期，带动加息预期降温。 大类资产：本周，全球市场的节奏可概括为“两次切换”：前半周交易地缘风险降温，后半周转向AI景气持续与JacksonHole后的紧货币交易。全周来看，原油领跌全球大类资产，紧货币交易令金价大跌。股市方面，受AI景气回归提振的M7领涨全球风险资产；债市方面，美债全周宽幅震荡，周五沃什讲话后，短期美