开源证券：高凌信息（688175）-公司首次覆盖报告：军用IMS网络建设领军，步入快速发展期

高凌信息(688175)军用电信网通信设备龙头，给予“买入”评级公司是国内军用电信网通信设备龙头和网络内容安全领域核心供应商，有望受益军队IMS网络建设带来的增长机会。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.2、1.9、2.6亿元，EPS分别为1.29、2.04、2.80元/股，对应当前股价PE分别为32.6、20.6、15.0倍，首次覆盖，给予“买入”评级。军用电信网通信：IMS网络建设有望打开成长空间公司是军用电信网通信设备的主要供应商，拥有涵盖程控交换、分组交换系统设备以及特种应用产品的完善产品布局。在2018年和2020年国防单位B的程控交换系统设备竞争性谈判采购中，公司是2家中选企业之一，且中选产品型号数量最多，根据招股书数据，公司2020年程控交换系统设备在军用通信领域份额超60%。得益于公司具有军工业务资质、深厚的产品技术实力和良好的客户关系，未来有望受益军队IMS网络建设带来的增长机会，业绩放量可期。竞争优势突出，有望持续突破（1）领先的技术实力和全面的产品布局，公司作为项目课题承担单位或参与单位，参与6项国家科技部国家重点研发计划和国家科技支撑计划课题，同