国海证券：金晶科技（600586）-公司深度研究：产业链布局筑发展基础，TCO玻璃迎成长机遇

金晶科技(600586)投资要点：全产业链布局，坐拥技术优势及成本优势，奠定长期发展基础。公司在玻璃领域深耕多年，尤其在超白浮法玻璃领域是行业的开创者和产品标准制定者之一。经过不断开拓创新，公司已形成矿山/纯碱--玻璃--玻璃深加工产业链，同时拥有砂矿资源和纯碱产能，具备明显的成本优势，另外，公司的产能基地布局多靠近资源及客户，为长期发展奠定了坚实的基础。自有纯碱控制玻璃成本，同时贡献可观利润。公司纯碱业务的运营主体为海天公司，截至2021年底，公司纯碱年产量为135万吨左右，是华东地区第三大纯碱企业，自用比例占30%，其余全部用于外销。公司纯碱自给率达百分之百，这使其能够完全把控纯碱成本。今年，重质纯碱的市场价格最高涨至3000元/吨以上的历史高位，虽有所回落，但仍在较高价位，在此背景下，公司自有的纯碱产能不仅为公司控制了纯碱成本，还将为公司贡献可观的利润。手握两大太阳能面板核心技术，迎发展新机遇。金晶科技是世界上极少数同时掌握太阳能面板两大核心技术的企业之一。（1）TCO玻璃：2021金晶科技在太阳能领域完成了TCO镀膜玻璃基片的研发，在高透过率基片基础上相继开发成功3.2mm和2