国联证券：锦江酒店（600754）-如期收购Wehotel股权，完善会员生态体系建设

锦江酒店(600754)事件：2022年11月24日，公司公告：拟变更部分原酒店装修升级项目的募集资金8.50亿元用于实施收购WeHotel65%的股权，交割日不晚于2022年12月31日。本次收购收购完成后，公司持有WeHotel75%股权。Wehotel系会员生态重要一环，收购给予估值溢价2017年，公司出资1亿元，与锦江资本、联银创投等共同出资成立WeHotel。成立以来，WeHotel聚焦酒店线上直销，搭建会员生态体系，为公司提供中央预订系统（CRS）等服务。22H1，Wehotel实现营收1.04亿元，与公司关联交易0.56亿元；实现净利润0.08亿元，净利率为7.7%；原控股股东22-24年业绩承诺分别为2,806、4,021、5,793万元（归母净利润），本次收购完成后，收入并表有望增厚公司业绩表现。从收购价格看，基于收益法的评估结果，WeHotel价值13.08亿元，对应23/24年PE分别为33/23X，相较可比公司，给予估值溢价。公司迈入高质量发展阶段，如期收购Wehotel推进会员体系建设流量是酒店的生命线，基于会员形成的良好稳定的客流输送能力是酒店持续健康发展的