中泰证券：万顺新材（300057）-深度合作优质客户，持续发力电池铝箔领域

万顺新材(300057)事件：万顺新材11月23日发布公告，其全资孙公司安徽中基与宁德时代签订《合作框架协议》，在2023年1月1日至2026年12月31日期间，安徽中基承诺向宁德时代供应锂电铝箔，最低供货量为32万吨，最终供应量及价格按照双方后续具体订单为准。4年电池铝箔合作框架协议，深度合作优质客户。作为电池铝箔的后起之秀，2018年公司就前瞻性布局电池铝箔行业。目前公司在产电池铝箔产能4万吨，在建产能3.2万吨。公司另拟募资不超过17亿元，投建10万吨动力及储能电池铝箔领域，持续发力电池铝箔领域。随着10万吨新产能的落地，我们预计公司电池铝箔产能有望从目前的4万吨增长至17.2万吨。此次合作协议的签订，标志着宁德时代对公司锂电铝箔质量和生产能力的认可，进一步验证了公司在新能源汽车动力电池用铝箔领域的竞争力。锂电铝箔供需格局较好，钠离子电池有望为行业提供新的需求增量。在2022年动力电池需求高景气度的情况下，公司领先同行率先投产。我们预计今年公司电池铝箔出货量在3万吨，位居行业前三。需求端，由于钠离子正负极均用铝箔，因此钠离子电池相比锂电池，单Gwh对铝箔需求量呈翻倍态势。随着钠离