开源证券：振华股份（603067）-公司首次覆盖报告：铬盐主业积极进取，新能源业务蓄势待发

振华股份(603067)铬盐主业稳健发展，新能源业务开辟公司第二成长曲线公司作为全球铬盐龙头企业，2021年成功收购重庆民丰化工以后，两大基地不断协同发展，盈利水平也随之显著提升。与此同时，公司积极进军新能源领域，现已中标3000m3铁铬液流电池用电解液项目。未来伴随国内铁铬液流电池项目的集中落地，公司有望充分受益。我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为4.10、5.51、6.61亿元，EPS分别为0.81、1.08、1.30元，当前股价对应PE分别为19.3、14.3、12.0倍。首次覆盖给予“买入”评级。铬盐行业：供给格局稳定，下游需求平稳增长供给端，目前国内铬盐行业年产量在40万吨左右，约占全球产量的40%。同时，由于铬盐生产涉及重金属排放及治理，近年来国内铬盐行业新增产能受到严格管控。在此背景下，伴随中小企业落后产能的逐步出清，截至2021年底国内铬盐在产企业仅剩8家，市场竞争格局比较稳定。需求端，铬盐需求分布广泛，呈现较强的抗周期属性。作为铬盐下游前三大需求来源，2021年电镀、颜料及鞣革行业产量平稳增长，为铬盐需求提供有力支撑，未来铬盐产品盈利中枢上行可期。黄石、