中泰证券：爱旭股份：聚焦新技术，重新再出发

爱旭股份(600732)爱旭股份：光伏电池稳固龙头，深厚积淀彰显韧性。公司专注光伏电池赛道，技术底蕴深厚，在行业几次重大技术变革中都发挥着核心引领作用，同时公司背靠华发+IDG“光伏虚拟一体化”布局有效把控供应链。目前公司高效单晶PERC产能达到36GW，规划在建N型ABC电池产能共计52GW。2016-2020年，2022H1实现营收159.6亿元，同比增长132.8%；实现归母净利润5.96亿元，扭亏为盈。电池环节迎来最好的时代：盈利改善显著，新技术扩展加速。（1）大尺寸电池供应趋紧，电池片盈利持续修复。技术的不确定性导致大尺寸PERC扩产相对谨慎，在海内外需求增长的情况下，预计2022年大尺寸电池产能供给缺口分别为3.2/3.3/4.8/4.2GW。电池片环节利润分配底部反转，截至7月底毛利率回升至8.5%，相比1月底提升15.5pct。（2）N型技术百花齐放，即将开启规模化量产。PERC电池效率接近极限，多种N型新技术量产在即，争先引领革新方向。由于IBC电池工艺复杂，目前N型IBC电池量产企业较少，少部分头部电池厂商已有布局，隆基15GWHPBC电池已投产，爱旭珠海6.5GW