中泰证券：通灵股份（301168）-接线盒龙头有望进一步提升市占率

通灵股份(301168)通灵股份是国内接线盒龙头企业。2005年启动接线盒项目，历经17年发展，目前在接线盒市场市占率第一。实际控制人严荣飞作为电子技术资深工程师，是公司核心技术人员。行业高景气，2025年全球接线盒市场规模超100亿。根据CPIA中性预测2022-2025年全球光伏新增装机量218/248/273/300GW，假设2022-2025年组件平均功率为580/600/610/620W，预计2022-2025年全球接线盒市场需求4.71/5.17/5.59/6.05亿套，预计2022-2025年接线盒单套价格为19.66/19.62/19.45/19.25元，预计2022-2025年接线盒市场规模92/101/109/116亿元。率先展开产能布局，客户需求增加，市占率独占鳌头。现有接线盒产能4400万套，募投将新增芯片接线盒产能4500万套。公司客户包含隆基乐叶、晶澳太阳能、韩华新能源、天合光能、无锡尚德等光伏行业知名组件商。前五大客户份额稳定，其中隆基乐叶组件出货量全球第一，晶澳太阳能出货量持续增加，连续居于全球前五。公司业务有望受到产业景气度进一步扩张。预计接线盒市占率