德邦证券：长光华芯（688048）-国产激光“芯”希望，横纵向一体开新局

长光华芯(688048)国内高功率半导体激光芯片龙头，IDM模式助力公司业绩稳定增长。公司是少数具备研发和量产高功率半导体激光芯片能力的公司之一，位于激光行业上游，专注于半导体激光芯片、器件及模块等激光行业核心元器件的研发、制造及销售。公司已建成覆盖芯片设计、外延、光刻、解理/镀膜、封装测试、光纤耦合等IDM全流程工艺平台和3寸、6寸量产线，构建了GaAs(砷化镓)和InP(磷化铟)两大材料体系，建立了边发射和面发射两大工艺技术和制造平台。IDM模式确保了公司既能更好地进行技术及应用积累，也能更好的满足客户需求。目前公司激光单管芯片可实现35W的高功率激光输出，巴条芯片可实现50-250W的连续激光输出及500-1000W的准连续激光输出，性能指标居于国内领先、国际先进水平。公司2018至2021年公司营业收入从0.92亿增长到4.29亿元，3年收入CAGR67.1%。伴随公司技术和工艺的不断精进，产品良率不断提高，产品国内处于领先地位，公司业绩有望持续快速增长。把握国产替代战略机遇，激光芯片纵向布局有序推进。中美贸易摩擦叠加疫情冲击，推动半导体激光产业链关键环节国产替代需求以及对关键