民生证券：英集芯（688209）-2022年三季报点评：Q3业绩承压但库存健康，期待需求回暖新品放量

英集芯(688209)事件：10月28日，英集芯发布2022年三季报。公司2022年前三季度实现营收6.11亿元，YoY+7.14%，实现归母净利润1.16亿元，YoY+12.12%。需求低迷导致Q3业绩承压，但存货保持良性水位。3Q22公司实现营收2.01亿元，YoY-6.43%，QoQ+0.72%，归母净利0.18亿元，YoY-73.01%，QoQ-55.70%。公司利润承压，主要因下游消费类需求低迷，导致营收放缓的同时，毛利率亦有所波动，但公司持续投入研发，费用刚性致使净利润下滑幅度明显大于营收。具体来看，公司Q3毛利率为37.70%，同比下降11.43pct，环比下降6.24pct；单季度研发费用达4986万元，研发费用率达24.8%。但从库存来看，公司保持良性水平，截至2022Q3的存货为2.79亿，存货周转天数181天，环比持平。此外，公司Q3预付款达1.50亿元，相比Q2增加0.91亿元，主要因预付材料（mask、晶圆等）款增加，彰显对未来增长信心。展望后期，我们认为Q3消费类断崖式砍单现象不再，伴随着需求回暖，公司业绩亦将逐渐改善。以SoC技术为核，拓宽品类打开成长边界