光大证券：元力股份（300174）-投资价值分析报告：深耕在炭硅产业链，受益于储新大时代

元力股份(300174)木质活性炭行业龙头，产能稳健扩张，结构持续优化。公司木质活性炭已连续多年产量、销售量、出口量居全国第一，2021年其活性炭产能为11.47万吨，主要应用于食品发酵、医药化工、环保等行业。随着南平工业园区活性炭项目、南平元力环保用活性炭项目建设完毕，预计到2024年活性炭产能有望达到15.97万吨，新增产能中用于环保的占比提升，产品结构有望持续优化。公司电容炭产能居国内前列，受益于风电等新能源产业发展及进口替代双逻辑。2021年，公司拥有300吨电容炭产能，居行业前列，电容炭系超级电容器最主要电极材料，后续将充分受益于风电等新能源产业（2020年市场规模占比约为41.31%）对超级电容器需求的拉动作用；由于电容炭制备技术基本掌握在日韩等少数国家，我国进口依赖度超过80%，后续公司产能将扩张至600吨，或进一步实现进口替代。电容炭企业有望同时受益于储能时代发展。超级电容器可为汽车、机械等多个行业提供瞬时储能；电容炭和钠电池负极硬碳在炭化、活化工艺等方面相近，目前超级电容炭和硬碳的龙头均是日本可乐丽，而钠电池下游包括两轮车、A00电动车、储能（我们预测2026年储能占