东吴证券：东威科技（688700）-2023年半年报点评：费用前置影响业绩表现，看好后续复合铜箔设备放量

东威科技(688700)投资要点受费用前置影响，公司2023H1业绩承压：2023上半年公司实现营收4.99亿元，同比+21%，归母净利润1.02亿元，同比+10%；Q2单季实现营收2.65亿元，同比+22%，环比+13%，归母净利润0.52亿元，同比-4%，环比基本持平。我们判断主要系2022下半年以来公司新设子公司增加了较多投入费用，同时2022上半年疫情影响下人员差旅费用支出较少，2023上半年设备交付、调试等费用增长，叠加部分复合铜箔设备的下游客户调整产线、验收节点延后所致，后续随着复合铜箔设备确认收入、费用影响逐步减弱有望迎来业绩高增。盈利能力保持稳定，看好后续复合铜箔设备放量的规模效应：2023上半年公司毛利率为43.3%，同比-0.3pct，净利率为20.5%，同比-2.1pct，期间费用率为19.1%，同比+0.1pct，其中销售费用率为7.3%，同比+0.3pct，管理费用率（含研发）为13.1%，同比+1.1pct，财务费用率为-1.3%，同比-1.2pct；Q2单季毛利率约42%，同比-2pct，环比-3pct，净利率约20%，同比-5pct，环比-2pct，后续