华鑫证券：赤峰黄金（600988）-公司事件点评报告：短期金矿成本上升影响业绩，长期产能值得期待

赤峰黄金(600988)事件赤峰黄金发布公告：2022年前三季度营业总收入44.76亿元，同比增长67.74%；归母净利润3.96亿元，同比下滑-28.10%；扣除非经常性损益的归母净利润为4.22亿元，同比下滑26.84%。投资要点三季度毛利率下滑，但黄金产量实现大幅上升三季度毛利率下降，主因黄金成本大幅上升。公司2022年Q1-Q3分季度营收分别为14.88、15.59、14.30亿元；归母净利润分别为1.74、2.37、-0.15亿元；毛利率分别为34.2%、49.4%、12.1%。通过我们计算，公司上半年黄金单位成本为225.95元/克，三季度则上升到了328.52元/克。从产量来看，公司2022年Q1-Q3分季度矿产黄金产量分别为3.26、3.17、3.35吨；销量分别为3.18、3.34、3.32吨。前三季度矿产金合计产量为9.78吨，同比增长60.59%；合计销量为9.85吨，同比增长78.32%。国内挖掘吉隆、五龙矿业扩产潜力截止至2021年年报，公司境内黄金矿业子公司包括吉隆矿业、华泰矿业、五龙矿业，共计拥有8总采矿权和14总采矿权，合计黄金资源量52.57吨。五龙矿