海通国际：星网锐捷（002396）-业绩稳步增长，信创+教育IT发力

星网锐捷(002396)事件：星网锐捷发布22年三季报，22年前三季度公司收入108.19亿元，同比+17.71%；归母净利润5.51亿元，同比+15.70%；扣非归母净利润5.03亿元，同比+18.72%。22Q3公司收入41.24亿元，同比+5.61%，环比+10.11%；归母净利润2.39亿元，同比+5.07%，环比+23.32%；扣非归母净利润2.16亿元，同比-1.37%，环比+14.46%。盈利能力小幅抬升，持续加码研发。22Q3公司毛利率35.64%，同比+2.27pcts，环比+2.06pcts；净利率8.92%，同比+0.45pcts，环比+1.37pcts。22年前三季度公司毛利率34.54%，同比+1.38pcts；净利率7.69%，同比+0.27pcts；销售费用12.73亿元，同比+14.50%；管理费用4.10亿元，同比+39.23%；研发费用14.85亿元，同比+41.90%；财务费用-0.65亿元，同比-0.85亿元（主要系汇兑收益所致）。存货为业务扩张打下坚实基础。22Q3末公司存货55.02亿元，同比+39.17%，主要系受原材料市场供应影响，公司增