财信证券：孚能科技（688567）-三季度业绩承压，四季度有望环比改善

孚能科技(688567)投资要点：事件：公司发布2022年三季度报告，公司前三季度实现营收86.30亿元，较上年同期增长339.22%；实现归母净利润-2.78亿元；实现扣非归母净利润-3.83亿元。三季度业绩承压，四季度有望改善：公司三季度实现营收34.08亿元，环比下降7.73%；实现归母净利润-1.19亿元，扣非归母净利润-1.09亿元。利润率方面，公司三季度毛利率6.70%，净利率-3.48%，分别环比下降9.68pcts/5.77pcts，利润率较二季度出现明显下滑，主要原因是：1）三季度高毛利客户奔驰提货延期，导致奔驰确认收入占比相较二季度回落，因此营收和毛利率均出现环比下降；2）二季度部分重要原材料价格出现下跌，根据价格联动机制电池销售价格也会做相应的调整。我们预计奔驰延期提货部分四季度会完成提货并确认收入，同时四季度的电池销售价格也会根据三季度原材料涨价幅度做出调整，因此四季度的业绩有望改善。产能扩张稳健，四季度出货量有望快速增长：出货量方面，预计公司前三季度出货9.4GWh，四季度出货量预计有望达到4.5GWh。同时，公司加强对未来产能布局，和赣州经济技术开发区管理委