民生证券：思瑞浦（688536）-2022年三季报点评：短期承压，新品布局蓄力未来

思瑞浦(688536)事件：10月29日，思瑞浦发布2022年三季报。公司2022年前三季度实现营收14.69亿元，YoY+64.83%，实现归母净利润2.77亿元，YoY-11.16%，实现扣非归母净利润2.17亿元，YoY-15.96%，剔除股份支付费用后的归母净利润为5.30亿元，YoY+32.3%。通讯+工业需求低迷，公司三季度业绩承压。3Q22公司实现营收4.71亿元，YoY+15.83%，QoQ-15.32%，主要因通讯、工业和消费市场需求下滑的影响；盈利能力来看，3Q22公司毛利率达58.9%，总体维持较高水平，环比微降0.51pct。不过由于费用刚性，且摊销的股份支付费用大幅增加以及公司职工薪酬、研发耗材、开发及测试等费用，导致研发费用大幅提升，公司Q3实现归母净利0.42亿元，YoY-73.32%，QoQ-70.84%。不过，公司现金流情况表现良好，经营现金流流入/营收为1.27，经营现金流净额/净利润为2.83，且公司库存保持良性水位，截至2022Q3的存货为1.99亿，前三季度存货周转天数为77天，和去年同期基本一致。电源管理产品持续放量，平台化路线进行时。公司持