德邦证券：德赛西威（002920）-22Q3点评：收入符合预期，盈利表现承压，看好Q4收入高增/盈利改善

德赛西威(002920)业绩简述：22Q3公司实现收入37.04亿（同/环比分别+66.8%/13.4%），毛利率约23.3%，同环比分别-0.6/0.7pcts。归母净利润/扣非归母净利润分别为1.71/1.57亿，同比分别+40.6%/32.2%（扣非增速低于利润增速主因系21Q3“公允价值变动损益+交易性金融资产处置损益”损失约700万，22Q3收益约539万），归母净利率为4.6%（同环比分别-0.9/1.6pcts），单Q3销售商品、提供劳务收到的现金约34.05亿（同比+66%），经营活动现金流量净额为0.37亿（去年同期为负）。收入符合预期，盈利表现不及预期（预期为35-38亿收入，2.5-2.8亿利润）。毛利率环比承压的可能原因：我们推测核心原因可能是22Q3收入贡献的主力仍来自座舱，而8155域控平台主要在Q4上量，组装屏起量（屏幕总成毛利率稍低）及丰田项目迅速爬坡叠加理想One停产，820A高端订单损失部分收入，导致座舱业务毛利率环比承压所致。此外，“缺芯”、地缘政治等因素引致的原材料压力预计也对毛利带来了一定负面影响。智驾版块，高价值量的ipu0422Q3开启交付