西南证券：中科江南（301153）-财政信息化领军企业，乘政策东风扶摇直上

中科江南(301153)事件：公司发布2022年前三季度业绩报告，实现营收5.5亿元，同比增长17.6%；归母净利润1.3亿元，同比增长47.1%；扣非归母净利润1.2亿元，同比增长43.1%。Q3业绩符合预期，盈利能力持续提升。1、单Q3来看，受益于财政预算管理一体化新政推动，公司业绩保持高速增长态势，实现营收2.0亿元，同比增长18.8%；归母净利润0.7亿元，同比增长90.9%。2、从费用端来看，2022年前三季度，公司销售、管理费用分别为10.8%（-0.61pp）、4.6%（-1.70pp）、经营管理效率持续提升；同时，公司加大财政信息化解决方案建设，研发费用率同比提升1.87pp至20.7%。3、从利润率端看，2022前三季度，公司毛利率为59.2%（+3.98pp），净利率为22.8%（+4.44pp），成本控制力度良好，盈利能力提升。支付电子化业务市占率领先，增长空间广阔。支付电子化为公司基石业务，2018-2021年营收CAGR为28.9%，保持稳健增长。从市场地位来看，公司是财政部“电子凭证安全支撑控件升级改造项目”的唯一中标单位，同时主要参与人民银行、财政部国库资