光大证券：玲珑轮胎（601966）-2022年三季报点评：商用车需求下滑Q3业绩承压，塞尔维亚项目有望23年投产

玲珑轮胎(601966)要点事件：公司发布2022年三季报，22年前三季度公司实现营业收入128亿元，同比-11%，实现归母净利润2.2亿元，同比-77%；其中Q3单季度实现营业收入44亿元，同比+2%、环比+8%，实现归母净利润1.05亿元，同比-32%、环比-48%。点评：商用车需求疲软，Q3业绩承压下跌：22年Q3公司轮胎销量1662万条，同比+8%，环比+23%；轮胎平均单价258元/条，同比-6%，环比-13%。根据公司公告，22Q3我国乘用车市场已恢复到正常状态，22Q3市场销量同比+37%，环比+38%；商用车市场依然相对低迷，22Q3市场销量同比-11%，环比+6%。受市场需求结构影响，低单价乘用胎占比增加，高单价载重胎占比减少，轮胎销售单价下行。同时，受原材料价格波动影响，22Q3主要原材料综合采购成本环比-6%，同比+1.4%，原材料成本同比小幅上升。此外，根据搜航网数据，22Q3中国至美东海运费8953美元/FEU，同比-53%，环比-42%，海运费回落有利于海外市场需求恢复。商用车产品需求疲软，致公司Q3盈利能力下滑，业绩承压。“7+5”战略布局稳步推进，公司未