东海证券：味知香（605089）-公司深度报告：预制菜的领航者

味知香(605089)便利性、成本节约、刚需长期刺激预制菜需求本身，而在2010年《农产品冷链物流发展规划》发布后，供应链的保障加速才带来了预制菜以及生鲜电商等行业近十年的高速成长。在口味多元化、供给不足、地域化差异的背景下，预计持续成长周期可能类似于日本被拉长，并可能出现“百花齐放”的特征。在竞争格局尚不明显的初期，味知香短期BC端需求饱满、新产能有望快速放量，占尽先机，长期则通过强研发、优食材及已经具备优势的门店型渠道稳固公司的领先地位。业绩：短期受原材料价格及产能不足影响，长期空间较大。2021年公司营收、归母净利分别达7.65亿元（+22.84%），1.33亿元（+6.06%）。公司2016年以来营收、归母净利润复合增速分别达21%、27%，维持较高增速，且盈利状况持续改善，2021年公司通过控费、提价平稳度过行业成本压力阶段。2022Q1-3公司营收、归母净利润分别增长6.47%、7.65%，经历上半年疫情影响后，Q3主要渠道加盟、批发进一步提速（同比均在20%以上）。预计新产能投放后，公司业绩仍有较大释放空间。公司：产品优，渠道强，产能望释放。①产品全、食材优：公司作为预制