安信证券：中科软（603927）-Q3恢复情况良好，保险信创未来可期

中科软(603927)事件概述公司近期发布2022年三季报，前三季度实现营业收入38.92亿元，同比下降1.47%，单Q3实现营业收入13.30亿元，同比下降0.56%。前三季度实现归母净利润3.05亿元，同比增长7.10%，单Q3实现归母净利润1.42亿元，同比增长24.87%。公司Q3在利润端增速恢复良好，我们认为随着保险行业信创的持续推进，以及公司在“保险+”和海外战略的布局，未来公司的成长性可期。Q3收入受疫情影响，利润恢复良好收入端来看，公司22Q3实现营业收入13.30亿元，同比下降0.56%。我们认为主要是疫情影响了公司集成类业务的交付节奏，因此导致收入端承压。毛利率来看，公司前三季度综合毛利率31.86%，同比提升2.41pct。我们认为综合毛利率的提升主要是公司收入结构的变化，一方面公司近年来着力提升软件业务的比例，控制集成业务的体量，主动促使毛利率提升。另一方面，由于疫情对集成类业务的交付影响较大，从而被动促使收入结构向高毛利的软件业务转变。公司毛利率的提升，也促使公司前三季度净利润增速高于收入增速。长期来看，伴随公司收入结构的持续改善，毛利率有望继续提升。费用率来