中泰证券：南山铝业（600219）-铝价影响Q3业绩，持续发力高端产品

南山铝业(600219)投资要点事件：南山铝业披露2022年三季度报告，2022前三季度公司实现营业收入265.28亿元，同比增长30.14%，其中Q3实现营收86.18亿元，同比增长9.85%，环比减少4.82%。2022年前三季度公司实现归母净利润28.49亿元，同比增长13.07%，其中Q3单季实现10.23亿元，同比增长1.03%，环比减少7.34%。Q3铝价下跌，公司毛利环比下跌。2022Q3公司毛利为16.1亿元，环比下降17.49%，同比下降20.6%。1）量：前端产品方面，公司印尼一期100万吨氧化铝已达产，二期100万吨氧化铝已投产。随着二期100万吨氧化铝产能爬坡，有望持续为公司贡献增量。深加工产品方面，公司汽车板、航空航天板、电池铝箔等高端产品持续发力。随着国产大飞机的投产，公司航空板产品也有望进一步放量。2）价：受到美联储加息、宏观等因素影响，铝价表现较为疲软。Q3铝均价达到1.85万元/吨，环比下降约2400元左右，在一定程度上影响公司业绩。汇兑收益增加，期间费用环比下滑。2022Q3公司期间费用4.26亿元，同比下降44.89%，环比下降21.5%。具体来看