上海证券：保隆科技（603197）-22Q3业绩点评：智能化持续突破，盈利能力迎来修复

保隆科技(603197)22Q3公司营收同比+23%，归母净利环比+192%10月28日，公司发布2022年三季报，22Q3实现营业收入11.53亿元，同比+23%，环比+5%；归母净利0.52亿元，同比-48%,环比+192%；扣非归母净利0.38亿元，同比+53%，环比+458%。盈利能力修复，毛利率同比+1.2pct22Q3公司毛利率为28.4%，同比+1.2pct，环比+1.8pct；我们预计原因系：Q3以来海运费用开始回落，公司新业务放量带来规模效应提升。22Q3公司净利率为5.4%，同比-7.1pct，环比+3.5pct。净利率下滑主要原因系：1）21Q3因出售交易性金融资产而产生投资收益0.87亿元；2）汇率大幅波动导致汇兑损失同比增加0.13亿元。22Q3公司扣非归母净利率3.3%，同比+0.7pct，环比+2.7pct。智能化新业务持续突破，打开公司第二成长曲线空悬系统：公司为国内空悬系统领先厂商，近期实现空悬系统空气供给单元定点突破。至此公司在空悬系统感知、决策、执行三部分的主要零件上，均获得了主流主机客户的定点。我们预计配置竞赛+降本将共同驱动空悬渗透率提升，公司