德邦证券：兔宝宝（002043）-Q3工程业务下行拖累业绩，调整激励目标鼓舞士气

兔宝宝(002043)事件：公司发布三季报，22Q1-Q3公司实现营业收入58.73亿元，同比减少7%，归母净利润3.89亿元，同比减少25.63%，实现扣非净利润3.3亿元，同比减少14.09%。其中22Q3公司实现营业收入21.41亿元，同比减少13.88%，归母净利润1.23亿元，同比减少41.51%，扣非净利润1.16亿元，同比减少17.55%。工程业务下行拖累业绩，毛利率维持较高水平。22Q1-Q3盈利拆解后，青岛裕丰汉唐扣非净利润为-4,803.70万元，本部扣非净利润为3.78亿元，同比增长0.98%，受到大B端开发商施工面积大幅减少影响，裕丰汉唐工程定制业务业绩下滑幅度较大。22Q1/Q2/Q3营收同比+18.97%/-14.48%/-13.88%，同期归母净利润同比-7.71%/-18.57%/-41.51%，公司三季度营收同比降幅缩窄，归母净利润降幅扩大，其中公司营业成本控制较好，22Q3毛利率为17.17%，相比去年同期增加0.93pct，归母净利大幅下滑一方面是由于公司营收规模下降，另一方面是期间费用、公允价值变动损失导致。22Q3公司期间费用率为9.2%，相比