太平洋证券：日辰股份：Q3增速有所下滑，静待疫后修复

日辰股份(603755)事件：公司发布2022年三季报，前三季度公司实现营收、归母净利润、扣非归母净利润2.3亿元、0.4亿元、0.3亿元，分别同比-2.9%、-26.7%、-33.3%。其中Q3营收、归母净利润、扣非归母净利润为0.9亿元、0.2亿元、0.1亿元，分别同比-6.9%、-29.5%、-35.9%。核心观点：收入分析：受下游餐饮需求减弱影响，Q3收入增速下滑22前三季度，公司实现营收2.3亿元，同比-2.9%（Q1：+7.1%；Q2:-7.2%，Q3:-6.9%），受下游餐饮需求减弱的影响，Q3收入增速有所下滑。1）分产品：Q3，酱汁类调味料营收0.7亿元（-4.5%），粉体类调味料营收0.2亿元（-11.1%）。2）分渠道：Q3，公司餐饮收入0.4亿元（-8.8%），食品加工收入0.3亿元（-17.6%），品牌定制收入0.1亿元（+16.5%），目前基数较小，后续占比将逐步上升。利润分析：毛利率下降叠加期间费用增加，使得公司盈利能力下降22Q3，公司毛利率40.7%，同比-1.5pct，毛利率的下降主要由于产品结构改变和原材料价格上涨所致。期内，公司销售费用率+0.8p