上海证券：顾家家居点评：盈利能力改善，看好未来行业整合机会

顾家家居(603816)投资摘要事件概述10月27日，顾家家居发布2022年三季报，2022年1-9月实现营业收入137.62亿元，同比增长4.06%；实现归母净利润14.03亿元，同比增长13.35%；经营活动产生的现金流量净额为8.74亿元。单季度看，22Q3实现营业收入47.46亿元，同比减少8.89%；实现归母净利润5.12亿元，同比增长10.08%。简评管理卓有成效，效率稳步提升。公司坚持原有经营模式，持续推动系统变革与管理升级，重视制造大后台效率提升与组织能力建设，完善多维度（价值中心、服务中心、赋能中心）的组织模式。2022年前三季度公司总资产规模达153.16亿元，同比+5.24pct；净资产规模达85.19亿元，同比+5.67pct；货币资金为30.21亿元，同比+17.94pct；管理费用率为1.82%，同比-0.14pct；财务费用率-1.37%，同比-1.43pct。渠道多元化拓展，店态升级助力品牌提升。公司坚持“1+N+X”的渠道发展战略，在巩固品类专业店优势下，积极打造多品类组合的融合大店模式，X渠道取得一定发展。在区域零售中心以及门店信息化系统的支持下，公