天风证券：德新交运（603032）-小荷才露尖尖角，鲜衣怒马少年时

德新交运(603032)1、叠片技术快速发展，引领高性能电芯潮流叠片工艺快速发展：叠片作为新兴的工艺路线，生产效率原低于传统卷绕工艺，但随着设备持续进化，叠片生产效率/良率快速提升。叠片适配高性能、大容量电芯，渗透率有望持续提升：动力电池追求倍率性能、能量密度，相同材料体系叠片电池上述指标领先于卷绕电池，因此中创新航、蜂巢能源等头部电池厂的新一代动力电池技术均选用叠片工艺；储能电芯为降低单位成本，往大容量电芯发展，大容量电芯更适配叠片路线，随着叠片工艺在储能电芯的渗透率提升，市场空间预计将进一步打开。2、五金模切或为叠片工艺分切的最佳选择五金模切虽然刀头易损耗，但其技术稳定，能稳定地控制毛刺和粉尘，或为叠片工艺分切的最佳选择。激光切割虽不存在更换刀片的成本，但切割时会产生大量粉尘且存在热效应难题。超声波切割产生更大的振动，超声波用于切割技术尚未成熟。因此五金模切是当前叠片分切主要选择。3、德新交运收购致宏，致宏产品加工精度高/毛刺控制好/综合服务好德新交运在2021年成功收购致宏精密实现主营业务变更。凭借领先国内的产品/技术和优于日韩的价格/服务，致宏精密在国内刀具领域脱颖而出。致宏精