天风证券：启明星辰（002439）-Q4冲刺股权激励目标，中移动合作落地可期

启明星辰(002439)事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入21.68亿元，同比增长3.39%；归母净利润-2.5亿元，同比下降1554.73%（21年三季报归母净利润-0.15亿元），扣非后归母净利润-2.96亿元，同比下降481.02%（21年三季报扣非后归母净利润-0.51亿元）。点评：1、Q3业务进度略有改善，Q4业绩至关重要公司Q3实现营业收入9.54亿元，同比增长7.78%，扭转Q2收入负增长趋势，反映Q2疫情影响结束后业务正在逐步恢复。但公司前三季度收入同比增速（3.39%）仍远低于前三季度三大费用合计增速（20%），导致公司前三季度利润下降。从收入结构来看，公司前三季度自有产品销售占比提升。根据公司公告，剔除集成项目硬件收入的影响，前三季度公司营业收入较上年同期增长9.21%，高于整体收入增速，故而我们判断公司前三季度中自有产品的销售占比有所提升。从全年业绩目标来看，公司将尽力达成2022年股权激励业绩目标，实现20%收入增长或25%净利润增长，我们认为Q4业绩增长至关重要。假设公司以满足20%收入增长为目标，我们预计公司Q4收入需实现约35%增长，同时