中航证券：天融信（002212）-2022年三季报点评：前瞻性战略布局效果渐显，静待花开

天融信(002212)业绩概要：2022前三季度，公司实现营收14.63亿元，同比+5.25%；归母净利润-4.20亿元，同比-349.58%；单Q3来看，公司实现营收5.83亿元，同比-14.84%；归母净利润-2.14亿元，同比-341.63%。受疫情影响业绩短期承压，云计算持续快速成长，双主业格局渐显。分季度来看，2022年Q1-Q3分别实现营收3.78亿/5.02亿/5.83亿，同比分别为+42.80%/+13.91%/-14.84%。Q2、Q3业务拓展受疫情影响较大，对全年经营目标顺利完成构成压力。分行业来看，政府及事业单位受疫情影响最大，前三季度收入同比-13.05%；企业及行业市场抗压能力较强，国有企业收入同比+27.37%，商业及其他前三季度收入同比+23.90%；其中，交通行业收入同比+37.51%，烟草行业同比+251.22%。从收入结构来看，云计算产品在2021年收入1.38亿元（+244.02%）基础上，前三季度收入同比+299.69%，增长动力强劲。我们认为，疫情扰动短期经营目标达成，不影响行业长期发展趋势。公司的网络安全+云计算双主业格局渐显，均深度受益于我