中航证券：军工材料月报：2026年下半年展望，开始乐观

报告摘要 军工材料行情回顾： 6月份中航证券军工材料指数（+7.17%），军工（申万）指数（-0.26%），跑赢行业7.44个百分点。 上证综指（+0.63%），深证成指（+4.05%），创业板指（+7.55%）； 涨跌幅前三：昊华科技（+95.98%）、民士达（+51.44%）、博云新材（+40.66%）； 涨跌幅后三：广大特材（-25.11%）、光启技术（-24.52%）、中简科技（-20.73%）。 本月主要观点： 6月份军工材料指数涨幅明显跑赢行业，同时从行业估值来看已经处于2018年以来的91%分位。从2026上半年来看，中航军工材料指数（+5.15%）大幅跑赢国防军工（申万）指数11.74个百分点，但略跑输沪深300指数2.4个百分点，同时板块分化较为严重，商业航天、燃气轮机、AI配套外溢等材料企业表现亮眼。从基本面来看，2026年一季度利润端已有边际修复，但分化仍然明显。随着下半年传统军工订单修复、“大军工”轮动以及军贸增量逻辑逐步兑现，行业业绩有望继续改善。 2026下半年军工材料行业判断展望： 今年以来，军工板块在经历前期调整后，市场关注度逐步回升。展望2026年下半