天风证券：上海家化（600315）-22Q3扣非归母净利yoy+17.91%，内外同步优化边际向好，向业绩目标奋力进发

上海家化(600315)事件：公司发布2022年三季报，2022Q1-3营收53.54亿元，yoy-8.17%，归母净利3.13亿元，yoy-25.51%，扣非归母净利3.68亿元，yoy-22.34%；其中22Q3营业收入16.39亿元，yoy+1.17%，剔除汇率因素影响同增3.5%，归母净利1.56亿元，yoy+15.55%，归母净利率9.49%，同增1.18pct，扣非归母净利1.68亿元，yoy+17.91%，扣非后归母净利率10.23%，同增1.45pct。点评：营收端，■分渠道来看，2022Q3①线下同增约7%高于线下市场整体。②线上坚持多平台布局。■分品类来看，2022Q3六神同增超30%亮眼。③母婴品类营收同降5%，其中启初全渠道同比个位数下降、电商渠道同增近20%。■分地区来看，2022Q3①国内业务增长4%，预计四季度结合双十一加大营销投入，驱动下半年国内营收实现同比双位数增长；②海外业务增长2%。费用端，2022Q1-3期间费用率50.98%，同降2.6pct；2022Q3期间费用率45.03%，同降5.47pct。成本端，2022Q1-3毛利率58.19%，同