天风证券：天下秀（600556）-现金流彰显经营稳健性，拓宽红人经济边界布局中长期成长

天下秀(600556)一、事件公司发布2022年三季报，2022Q3实现营收10.18亿元，yoy-7.47%；归母净利0.35亿元，yoy-19.53%，归母净利率3.43%，同减0.51pct，主因销售&管理费用率有所提高；扣非后归母净利0.33亿元，yoy-71.55%，扣非后归母净利率3.23%，同减7.28pct。二、财报看点Q3营收环比+9.58%恢复至单季正常营收水平，主因调整服务策略&精细化管理，业务呈现逐步复苏态势；同比yoy-7.47%，我们认为主要在疫情影响下客户红人营销投放节奏放缓，叠加宏观下行压力下广告市场需求相对疲软。公司通过上线WEIQ会员模式为品牌&商家降本增效，推动红人营销创新提高经营韧性。近期双11大促开启，红人营销需求有望得到提振，关注Q4红人营销业务边际优化。经营活动现金流稳健，运营管控效果凸显。22Q1-3公司经营活动产生的现金流净额为0.33亿，较去年前三季度增加4.8亿，主因内外部优化回款机制，回款效率持续提高，从中长期维度奠定公司发展基础。2022Q1-3投资活动产生的现金流净流出2.99亿元，去年同期为净流出1.39亿元；截至2022Q