信达证券：岱美股份（603730）-22Q3营收加速恢复，产品矩阵升级构建长期增长

岱美股份(603730)事件：公司发布三季报，2022年前三季度实现营业收入36.43亿元，同比+13.72%；归母净利润4.86亿元，同比+12.43%。其中，Q3实现营业收入13.84亿元，同比+38.42%；归母净利润1.76亿元，同比+34.44%。点评：公司营收加速恢复，利润率仍有提升空间。公司22Q3实现营业收入13.84亿元，同比+38.42%，环比+21.97%；归母净利润1.76亿元，同比+34.44%，环比+5.39%。我们认为公司营收加速恢复原因系：1）下游整车厂产销增速上行，公司配套销量增加。2）兑汇收益同比增加。3）上游原材料价格及运输费用相对企稳回落；4）公司产品矩阵及产能配套双重配套升级。利润率层面仍有提升空间，公司22Q3毛利率26.77%，同比-1.87pct，环比-0.21pct；Q3净利率12.72%，同比-0.38pct，环比-1.99pct。我们认为公司利润率下降主要由于：1）公司为新订单生产采购的存货增加；2）上半年疫情导致订单积压，Q3扩产提高产能雇用生产线劳务工数量增加；3）费用率环比小幅上升。长期看，我们看好公司新产能逐步爬坡带来盈利能