华金证券：福斯特（603806）-三季度胶膜盈利承压，四季度有望量利回升

福斯特(603806)事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入135.5亿元，同比+51.7%；归母净利润15.3亿元，同比+14.8%；扣非归母净利润14.4亿元，同比+10.7%；毛利率19.4%，同比-3.5pct；净利率11.3%，同比-3.7pct。其中Q3单季营收45.3亿元，同/环比+41.0%/-11.7%；归母净利润4.8亿元，同/环比+10.1%/-33.7%；毛利率18.3%，同/环比-0.5/-4.5pct；净利率10.5%，同/环比-2.9/-3.5pct。三季度胶膜盈利承压，四季度出货预计提升：胶膜方面，由于组件排产调整，公司Q3胶膜出货环比略有下降，推算公司Q3出货约3亿平（Q2约3.3亿平），Q3销售均价约13-14元/平；四季度硅料放量叠加装机旺季，随着组件排产上升，预计胶膜出货环比提升。背板方面，Q3公司出货约3000万平米，环比略有上升，前三季度共计出货约8700万平米。感光干膜方面，Q3出货约2800万平米，环比Q2略有下降，前三季度共计出货约8200万平米。三季度累计计提减值准备4.4亿元，一定程度上影响三季度利润：本着审慎原则，公