东吴证券：禾川科技（688320）-跟踪点评：业绩符合市场预期，新产品放量在即，盈利能力有所修复

禾川科技(688320)投资要点2022Q1-3营收+28.91%、归母净利润+1.50%，业绩符合市场预期。公司发布2022年三季报，2022Q1-3实现营业收入7.02亿元，同比增长28.91%；实现归属母公司净利润0.9亿元，同比增长1.50%。其中2022Q3，实现营业收入2.35亿元，同比增长34.29%，环比下降14.92%；实现归属母公司净利润0.33亿元，同比下降1.72%，环比下降9.72%。公司深耕光伏、锂电、工业机器人等景气度相对较高的先进制造板块，保持了营收快速增长的态势，利润端受Q3下游整体需求疲弱和新老产品交替的影响，有所承压，Q3盈利能力环比改善，整体业绩符合市场预期。受益于产品结构变化，Q3毛利率和净利率企稳回升。Q1-3毛利率为32.79%，同比下降5.56pct，Q3毛利率33.35%，同比下降3.54pct，环比上升0.69pct；Q1-3归母净利率为12.80%，同比下降3.46pct，Q3归母净利率14.15%，同比下降5.19pct，环比上升0.82pct。我们预计，毛利水平更高的PLC产品在Q3放量，出货产品结构变化使得公司盈利能力环比有所