西南证券：固德威（688390）-元器件供应改善，逆变器盈利显著提升

固德威(688390)投资要点业绩总结：公司发布2022年三季度报告。2022年前三季度，公司实现营收29.16亿元，同比增长69.64%；归母净利润2.75亿元，同比增长27.90%；扣非净利润2.64亿元，同比增长29.01%。其中三季度公司实现营收14.63亿元，环比增长82.30%；归母净利润2.21亿元，环比增长387.81%；扣非净利润2.16亿元，环比增长；EPS1.79元。另公司计提资产减值损失与信用减值损失约2000万元元器件供应改善，逆变器出货环比高增。22Q3随着长三角地区物流运输缓解、元器件供给改善以及国产物料逐步导入，公司逆变器出货能力显著增长。另一方面，受益于欧洲光储需求快速增长，欧洲逆变器阶段性短缺，以及公司在欧洲市场的渠道优势，三季度公司逆变器营收与出货环比大幅增长。我们计算22Q3公司并网逆变器收入约6.4亿元，环比增长近90%，销量约15万台，环比倍增；储能逆变器营收约5.2亿元，环比实现近翻倍增长，销量约7.5万台。三季度期间费用率下降，盈利能力显著提升。在光电建材、户用系统等新业务完成前期储备与布局，渠道扩张建设完成后，随着收入增长与运营管控能力