东吴证券：歌力思（603808）-2022年三季报点评：Q3收入增速转正，逆势开店净利承压

歌力思(603808)投资要点公司公布2022年三季报：Q3收入、净利增速环比有所改善。2022前三季度营收17.46亿元/yoy+4.35%、归母净利0.82亿元/yoy-66.51%。分季度看，22Q1/Q2/Q3营收分别同比+17.20%/-3.69%/+0.25%、归母净利分别同比-49.67%/-96.44%/-45.51%。Q3收入恢复增长，其中国内市场（收入同比+4.4%）表现优于海外（同比-13%，主要受国际局势、能源紧张影响供应链时效、高温及欧元汇率贬值等因素影响），净利下滑较多主因疫情环境下保持净开店、费用增加拖累利润。线上渠道保持高增，直营延续净开店。1）分品牌看，22Q1-Q3ELLASSAY/Laurel/EdHardy/IRO/self-portrait收入分别同比-5.62%/+4.85%/+0.67%/+4.95%/+63.49%、分别占比37%/10%/13%/27%/11%，除主品牌ELLASSAY外其他品牌收入保持增长。单Q3Laurel/self-portrait/IRO中国收入同比增长（分别+9%/+60%/+54%）、其余均下滑（ELLASS