财信证券：科沃斯（603486）-费用投放增加，短期盈利有所承压

科沃斯(603486)事件：科沃斯发布2022年三季报，共实现营收101.2亿元，同比+22.8%，实现归母净利润11.2亿元，同比-15.7%；其中公司单三季度实现营收33.0亿元，同比+14.4%，实现归母净利润2.5亿元，同比-48.9%。费用承压拖累业绩：1）盈利端，2022Q3公司毛利率47.2%，同比-0.8pct，环比-5.1pct，净利率为7.4%，同比-9.2pct，主要由于公司旗舰款产品有一定程度的降价，根据奥维云网数据，Q3科沃斯和一点的线上销售额均价为3401元，价格环比-198元，添可线上销售额均价为3176元，环比-329元，预计2022年底随着规模效应逐步显现，毛利率将趋于稳定。2）费用端，2022Q3销售/管理/研发/财务费用率分别同比变动+6.71pct/+0.45pct/+1.28pct/-1.87pct至30.1%/4.84%/5.72%/-2.16%，2022年整体推出较多新品，销售费用投放较大，产品放量仍需时间，预计2023年销售费用的投放产出比会得到改善。洗地机行业活力依旧，添可品牌拉动主要增长：根据奥维云网数据，洗地机行业今年前三季度市场规