东吴证券：金博股份（688598）-2022年三季报点评：业绩低于预期，看好碳基复合材料龙头平台化布局

金博股份(688598)事件：2022年10月28日晚金博股份发布2022年第三季度报告。投资要点2022前三季度业绩低于预期，主要系调整热场售价所致：2022前三季度公司营收11.5亿元，同比+29.1%，归母净利润4.97亿，同比+48.5%，扣非归母净利润2.8亿，同比-8.8%。单季度来看，2022Q3公司实现营业收入3.0亿，同比-20.2%，环比-24.3%；归母净利润为1.3亿，同比-1.3%，环比-22.1%；扣非归母净利润0.6亿，同比-53.7%，环比-38.2%，主要系本报告期公司为优化竞争格局调整光伏C/C热场销售价格、股份支付成本、研发支出增加及可转债利息分摊所致。公司为优化光伏C/C热场竞争格局，2022年开始主动降低热场单吨售价，换取长期市占率。根据我们的拆分，我们判断2022Q1-Q3单吨收入分别为76、66、49万元，纯经营性的单吨利润（剔除股份支付和可转债利息影响的扣非归母净利润/出货量）分别为29、21、14万元，即单吨总成本分别为47、45、35万元，Q3降本速度超预期。目前热场行业尾部产能盈利能力下滑明显，中小厂开工率已开始明显下滑，我们预计Q