中银证券：卫星化学（002648）-Q3业绩同比大幅下滑，看好美国乙烷下跌后的C2产品价差修复

卫星化学(002648)公司发布2022年三季报，实现营业收入277.70亿元，同比增长38.72%，实现归母净利润30.16亿元，同比下降29.12%，业绩不及预期。新产能持续投放，随着美国乙烷价格下跌，C2产品价差或持续回升，维持买入评级。支撑评级的要点主要产品售价同比下跌，销量同比大增，Q3营收仅小幅下滑。2022年前三季度公司实现营业收入277.70亿元，同比增长38.72%，实现归母净利润30.16亿元，同比下降29.12%。其中，公司Q3实现收入89.56亿元，同比下降3.16%，实现归母净利润2.35亿元，同比下降88.97%。2022年第三季度公司产供销共同发力，实现销量同比增加18万吨，同时，连云港石化有限公司年产135万吨PE、219万吨EOE和26万吨ACN联合装置项目二阶段工程全面投产，绿色化学新材料产业园项目陆续建成，为公司在2022年第三季度贡献了业绩增量。而业绩下滑的原因是主要原材料和能源价格持续创新高，根据三季报数据，公司主营业务成本同比增长32.66%，产品售价却同比下降26.41%。C2、C3产品产能继续增加，新材料产品布局正在加快。C2项目二阶段已