光大证券：龙佰集团（002601）-2022年三季报点评：钛白粉景气下行Q3业绩承压，新能源布局助力长远发展

龙佰集团(002601)要点事件：公司发布2022年三季报。2022年前三季度，公司实现营业总收入181亿元，同比+18%；实现归母净利润32亿元，同比-17%。2022Q3单季，公司实现营业总收入56亿元，同比+3.6%，环比-11%；实现归母净利润9.07亿元，同比-35%，环比-25%。点评：需求下行钛白粉价差收窄，公司钛白粉业务盈利能力承压2022Q3，国内钛白粉市场受下游地产等行业开工不足影响，需求下行，而地缘政治危机和全球通胀推动下，原辅材料价格仍位于较高位置，挤压公司盈利能力。根据Wind数据，2022Q3金红石型钛白粉均价为17155元/吨，同比-12.8%，环比-12.7%；钛精矿、硫酸均价分别为2165、280元/吨，同比分别-7.9%、-56.6%，环比分别-4.9%、-68.6%。2022Q3公司氯化法钛白粉平均报价为19820元/吨，同比-13%，环比-13%；四氯化钛、石油焦均价分别为8158、2215元/吨，同比分别+2%、+43%，环比分别-4%、-5%。2022Q3，硫酸法、氯化法钛白粉价差分别同比-7.2%、-26%，分别环比-1.7%、-21%。钛