东方财富证券：天赐材料（002709）-2022年三季报点评：出货稳步增长，电解液龙头量利优于对手

天赐材料(002709)【投资要点】10月28日公司发布22年三季报，公司22Q1-3实现营收164亿元，同比增长148%，归母净利润43.6亿元，同比增长181%，扣非后归母净利润42.6亿元，同比增长180.7%。22Q3实现营收60.7亿元，同比增长107%，实现归母净利润14.5亿元，同比增长88.6%，实现扣非后归母净利润13.7亿元，同比增长83.8%。业绩均位于此前业绩预告范围内，符合预期。出货稳步增长。公司22H1电解液出货12万吨，预计22Q3出货9万吨，22Q4出货有望稳步向上，全年有望达到33万吨以上出货，展望明年，随产能不断释放和需求向上，有望达到60万吨以上电解液出货，市占率维持全球第一。吨净利仍有竞争优势。公司22Q3毛利率为36.2%，同比下降7.3pcts，环比下降5.9pcts；净利率为24.4%，同比下降3.9pcts，环比下降3.4pcts。公司22H1吨净利维持1.5万/吨以上，22Q2为1.7万/吨，而22Q3受低价碳酸锂库存消耗完影响，吨净利回落至1.2万/吨，我们预计22Q4至明年盈利能力仍能维持在1万/吨以上，主要得益于：液态六氟磷酸锂成