西南证券：兰剑智能（688557）-业绩高增长，在手订单充裕

兰剑智能(688557)投资要点事件：公司公布2022年三季报，前三季度实现营收6.1亿元，同比增长140.0%；归母净利润0.44亿元，同比增长624.8%。Q3单季度来看，实现营收1.8亿元，同比增长163.7%，环比下降41.9%；归母净利润为0.13亿元，同比扭亏为盈，环比下降63.8%。在手订单充裕，施工能力增强，营收高速增长；订单结构变化，盈利能力下降。公司智能仓储系统在手订单充裕，随着供应链、项目管理能力提升，公司收入端实现大幅增长。2022年前三季度，公司综合毛利率为24.6%，同比下降4.1个百分点；Q3单季度为23.5%，同比增加4.6个百分点，环比下降2.1个百分点。公司毛利率下降主要系新能源、农牧业等部分行业智能仓储市场处于充分竞争状态，公司基于稳健发展的经营理念承接并交付相关项目。规模效应显现，期间费用率同比继续下降，净利率同比提升。2022年前三季度，公司期间费用率为20.6%，同比下降19.5个百分点；Q3单季度为22.2%，同比下降33.9个百分点，环比增加9.3个百分点。2022年前三季度，公司净利率为7.2%，同比增加4.8个百分点；Q3单季度为7.