开源证券：西麦食品（002956）-公司信息更新报告：营收稳步增长，费用管控良好

西麦食品(002956)线上、线下齐发力，维持“增持”评级西麦食品2022Q1-Q3实现总营收9.6亿元，同比增17.2%；归母净利0.84亿元，同比降21.6%。西麦食品2022Q3实现营收3.31亿元，同比增22.47%；归母净利润0.38亿元，同比增35.99%。公司线下份额进一步提升，地位稳固。我们维持2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利为1.05、1.16、1.36亿元，EPS分别0.47、0.52、0.61元，当前股价对应PE为25.7、23.3、19.8倍。公司线上渠道占比逐步提升，线下渠道优势稳固，维持“增持”评级。营收稳步增长，复合燕麦片表现较好2022Q3公司营收同比增22.47%，具体分产品看：2022Q3纯燕麦片表现较为稳定，稳步增长；复合燕麦片新品表现较好，实现快速增长；冷食燕麦片行业仍处于调整期，公司冷食燕麦片企稳。分渠道来看，B2B业务、电商渠道皆快速增长。展望未来，纯燕麦片、复合燕麦片持续发力下，随着线上及线下渠道布局进一步完善，公司营收仍可持续增长。净利率提升主因销售费用率下降2022Q3净利率同比增1.1pct至11.5%，