开源证券：森马服饰（002563）-公司信息更新报告：Q3零售承压电商仍具韧性，期待新零售体系推进

森马服饰(002563)2022Q3零售承压电商仍具韧性，期待新零售体系推进，维持“买入”评级公司2022Q1-Q3收入89.43亿元（-10.8%），净利润2.7亿元（-71.2%），2022Q3收入33亿元（-5.8%），净利润1.67亿元（-39.8%），考虑2022Q4以来疫情反复影响，我们略下调盈利预测，预计2022-2024年净利润为8.7/12.2/14.1亿元（此前为10.1/12.7/15.6亿元），对应EPS为0.3/0.5/0.5元，当前股价对应PE14.4/10.2/8.8倍，在消费弱复苏趋势下，公司童装仍保持领先地位、电商保持韧性，看好公司数字化推进及新零售体系建立后业绩逐渐改善，维持“买入”评级。2022Q3终端零售流水表现好于收入，线上收入维持正增长2022Q1-Q3终端零售流水同比-3.5%，同比降幅较2022H1的-6.6%收窄且持续窄于收入降幅，预计10月终端零售流水同比下降中双位数。分品类看：预计休闲装收入29.73亿元（-12%），童装58.87亿元（-10%）；分渠道看：预计线上收入39.89亿元（+4%），2022H1增速+3.5%，弱消费需