信达证券：立方制药（003020）-公司首次覆盖报告：益气和胃推动业绩高增长，仿制药纳入集采推动院内放量

立方制药(003020)渗透泵控释制剂龙头，近年来业绩增长迅速。立方制药坚持以高端制剂研发及其高品质产品生产为龙头，以原料药、医药商业为两翼的医药产业链发展战略，公司已获得渗透泵控释技术领域的优势地位。2022年前三季度公司实现营业收入18.94亿元（+13.77%），实现归母净利润1.71亿元（+36.07%），业绩延续快速增长态势。益气和胃胶囊为国家基药独家品种胃药，产品销售具备增长潜力。益气和胃胶囊具有健脾和胃，通络止痛的功效，2017-2021期间，该产品销售额增长迅速，从344.83万元增长至2.15亿元。据米内网统计，2022上半年该产品销售额增速为51.23%，品牌排名有所上升。目前益气和胃胶囊已覆盖两千多家等级医院及五千多家基层医疗机构，公司后续将继续加大临床终端的开发力度、推进OTC市场的有序释放，促进益气和胃胶囊的销售持续增长。我们认为该基药产品仍具备较强的业绩发展潜力。仿制药纳入集采有望提高院内市场份额，眼科管线丰富增厚业绩。据公司22M8交流公告，公司非洛地平缓释片（Ⅱ）有较大的零售市场份额，目前院内份额主要由原研阿斯利康占据，未来纳入集中采购后，公司有望提升院